央行：ICO本质是九游体育种非法融资行为视觉中国

　　ICO是Initial Coin Offerings的简称，也被翻译成“首次代币公开发行”。

　　简单来说，它通常指一家区块链创业公司或团队，以公开募集的方式收取投资者的数字货币（如比特币、以太币等），用于开发、运营自己的某个项目，发放该项目代币来回报投资者的一种融资形式。

　　在当前ICO市场上，大致有三类项目：一类是纯粹的诈骗；第二类是想来圈钱的，看到市场一片火热跟风投钱；第三类是真正做项目的。

　　本报记者 张杨

　　在很多人还没有弄清楚ICO是什么时，这个新鲜的概念已从万人追捧的云端跌到众生唾弃的谷底。

　　昨天，中国人民银行等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，指出国内近期通过发行代币形式包括首次代币发行（ICO）进行融资的活动大量涌现，投机炒作盛行，涉嫌从事非法金融活动，严重扰乱了经济金融秩序。

　　《公告》明确，各类代币发行融资活动应当立即停止。任何所谓的代币融资交易平台不得从事法定货币与代币、“虚拟货币”相互之间的兑换业务，不得买卖或作为中央对手方买卖代币或“虚拟货币”，不得为代币或“虚拟货币”提供定价、信息中介等服务。代币发行融资中使用的代币或“虚拟货币”不由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，不具有与货币等同的法律地位，不能也不应作为货币在市场上流通使用。

　　悬在ICO上的达摩克利斯之剑，终于引起了重视。

　　一夜暴富梦

　　ICO是Initial Coin Offerings的简称，也被翻译成“首次代币公开发行”。简单来说，它通常指一家区块链创业公司或团队，以公开募集的方式收取投资者的数字货币（如比特币、以太币等），用于开发、运营自己的某个项目，发放该项目代币来回报投资者的一种融资形式。

　　有明眼人会说，这不就是“打新股”吗？没错，从过程来看，ICO与IPO的确有相似之处。但比较起来，二者还是有很大不同。比如说，IPO的主体，必须是一个正规的企业，但ICO 的主体却可以仅仅是一个项目、一个社区，甚至是未知信用的个人。更重要的是，IPO投资者可以获得公司股份，股份比例大可以影响公司决策，但ICO投资者只能获得项目代币，而且与股东不同，投资者本身对于公司或团队没有任何影响力，它更像是一种众筹。

　　为什么会有人参与ICO呢？答案很简单，他们在赌这些认购的代币会升值。

　　一方面，从理论上看，如果开发团队的产品和服务广受欢迎，使用的人变多，或者项目技术得到市场认可，代币的价值都会像股价一样随之提升。像交易股票一样，投资者可以通过代币交易所卖出代币，从而产生投资回报。目前，国内大大小小的代币交易所有几十个，不少ICO 代币都能在这些平台上进行买入卖出。

　　另一方面，已有不少实例证实这些代币的确能升值。ICO一夜暴富的“神话”在刺激着不少散户们加入，跟风效应明显。拿大名鼎鼎的以太坊项目为例，其最终募集3万多个比特币，之后因为项目运营很好，其发行的以太币从2元多的价格暴涨到3000元左右，翻了一千多倍。

　　但实际上，并不是所有ICO项目都像以太坊这么可靠。随着ICO概念火爆，越来越多“不靠谱”项目进入市场。但不少投资者对于项目本身其实毫不在意，他们在意的，只是交易所的代币能够暴涨。“博傻嘛，总有最后一个接盘的。”一位老玩家笑着说。

　　根据国家互联网金融安全技术专家委员会发布的 《2017上半年国内ICO发展情况报告》显示，面向国内提供ICO服务的相关平台有43家，完成的ICO项目累计融资规模折合人民币总计26.九游网页版16亿元，累计参与人次达10.5万。实际上，真正的数字可能远远不止这些。

　　乱象无人识

　　当人们正在谈论如何更好地监管IPO时，ICO正在毫无监管地带信马由缰。

　　直到昨天《公告》发布前，ICO这种融资模式不受任何形式的监管。同时，它没有任何门槛。实际上，ICO的发起者要做的只是发布一个技术白皮书，用来阐释其创新与突破，以便推动ICO。要知道，白皮书的内容没有专业的组织和人员审核，即使有事实不符或信息不充分的地方，发起者也无需负责，或者说，也没有人会问责。而在ICO结束，投资者拿到代币后，其权益也没有任何法律法规的保护，从募集资金的分配使用到最终产品的交付，都只能看项目发起人的自觉。换句话说，交给运气，这也给了不少心怀不轨的人可乘之机。

　　不可否认，ICO具有流程简单、交易方便、跨国境、无上限的优点，便于解决创业公司或团队早期融资难题。然而，在监管不到位、法律不健全的情况下，ICO项目存在的风险着实不小，这其中有项目失败或跑路导致的资金损失风险，有价格剧烈波动引起的金融风险，还有借ICO进行的诈骗、非法集资等违法犯罪风险。实际上，的确有发起人在ICO结束后直接失踪……

　　互联网本身的风险也不容小觑。The DAO （Distributed Autonomous Organization）就是ICO 历史上不容忽视的风险例子。The DAO是一个汇聚在以太坊上的投资者自治组织，可以理解为参加ICO的投资者自己主导的新式风险投资基金。每个往The DAO项目投钱的人，都相当于它的“股东”，共同决定The DAO所筹集资金的投资方向。2016年5月，The DAO融到价值1.52亿美元的以太币。眼看前景大好，然而其智能合约中存在多处安全漏洞，直接被黑客窃取总投资额中约三分之一的以太币，相当于近5000万美元。这次事件导致The DAO退还其余募集款项，几个月后直接退出市场交易。

　　监管一刀切

　　此次《公告》的出台，可谓雷厉风行。中国人民银行数字资产研究所所长姚前此前在一次研讨会中直言：“从制度建设出发，我九游登录入口们应该尽快在法律上给予ICO一个说法。一个完整的监管框架，对于促进整个区块链行业健康发展非常重要。”

　　国内知名比特币交易网站火币网创始人李林曾认为，在当前ICO市场上，大致有三类项目：一类是纯粹的诈骗；第二类是想来圈钱的，看到市场一片火热跟风投钱；第三类是真正做项目的。

　　“之前学界和业界讨论的焦点，是如何保护那些真正的ICO项目，剔除滥竽充数之辈。”一位业内人士表示，现在看来监管层采用了一刀切办法。

　　的确，监管层此番采用最严厉的手段。细观昨天《公告》，实际上明确了几点：一是定性ICO 本质上是一种未经批准非法公开融资的行为；二是各类ICO要立即停止；三是关于“虚拟货币”的买卖业务也不允许进行。也就是说，所有的ICO 项目都是非法的，不管你的最终目的如何，都要立即停止，甚至包括比特币在内的代币或“虚拟货币”的国内交易也将被停止。

　　《公告》发布后，各种代币或“虚拟货币”应声大跌，诸多ICO交流群里也是“卖卖卖”声此起彼伏，更有正在发起ICO的项目已经开始按照《公告》执行清退。记者所在的一个ICO群就在第一时间发布相关公告：1、团队将继续本项目的研发和运营工作，依然以打造BTC等主流币种为标的的数字货币资产管理生态为目标；SMC依然会作为未来产品使用权凭证，后续上线工作也会在各地区监管框架内与交易平台持续沟通安排。2、对于不希望再持有SMC的认筹人，我们将会安排相关清退登记，具体操作流程和登记入口会于近期在官网公布。3、团队会在与监管部门沟通后，确定实施方案并及时开展工作。

　　此外，也有ICO团队表示，已在欧洲的交易平台上架代币，或者可能会去欧美相关平台继续进行ICO。

　　但《公告》也带来一些疑惑，包括是否误伤了真正创新的企业，是否会影响投资者在代币交易平台提款……还有一位业内人士问道：“公告中提到，已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排，那很久以前完成ICO的企业怎么办？他们以什么价格标准清退？还是既往不咎？”